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证券行业2012年9月报政策陆续松绑创新

发布时间:2019-12-01 17:26:31 编辑:笔名

证券行业2012年9月报:政策陆续松绑 创新循序兑现

业务创新陆续兑现,把握后市反弹机会。8月受市场持续低迷、券商股集中解禁和中报业绩下滑等不利因素叠加,券商股整体出现调整。而经纪业务大幅下滑和投行业务欠佳是券商中报业下滑的主因,但佣金率企稳,自营业绩大幅改善和融资融券贡献快速提升等亮点显示行业经营趋好。近期转融通、券商资管业务松绑和代销金融产品等创新已陆续启动,行业创新已从政策预期转向政策落实,创新依旧是贯穿行业发展的主题,预计下半年券商创新业务盈利将逐渐显现,率先进入新业务试点范围的大中型券商将更受青睐。我们认为9月是估值修复以及政策出台的窗口期,经过调整的券商股估值吸引力重现,继续推荐宏源和华泰、广发、中信和海通证券。

经纪业务:日均交易量创新低。8月证券市场总成交额和成交量继续萎缩,股基交易总额2.47万亿元,环比下降3.6%,同比下降34%;日均股基交易额1075亿元,环比下降7.78%,创年内新低。8月股票交易额2.4万亿元,环比下降3.8%,同比下降35%;日均股票交易额1045亿元,环比下降7.9%。

投行业务:债券融资稳定增长。8月证券市场共募资1743亿元,环比增长22.5%,同比增长49.5%。其中权益类融资635亿元,环比增长9.2%,同比下降2.8%。8月债券融资规模1108亿元,环比增长32%,同比增长116%。

资产管理业务:产品发行节奏加快。8月成立15只集合理财产品,成立规模172.9亿元,平均发行规模11.5亿元。8月底券商集合理财产品共326只,资产净值1562亿元,环比增长11%;资产规模1712亿元,环比增长9.9%。

转融通开启试点。8月两融余额674.9亿元,环比增长5.2%,占A股流通市值比达至0.42%。8月期间融资买入额合计547亿元,环比增长4.4%。目前转融通已开启运行,试运行期间只能进行转融资,短期内券商资金供给还没出现瓶颈,借入资金更多是与证金公司建立合作关系、熟悉流程,如果行情突然转好、需求大幅增加或者转融券推出后,将提升两融余额增长的斜率。

8月券商业绩继续下滑。8月19家上市券商(母公司)营收25.8亿元,环比下降18%,同比增长5.4%,7家上市券商收入环比正增长。8月19家上市券商(母公司)净利润3.86亿元,环比下降41.5%,同比下降20.6%。8月上市券商平均净利润率为15%。8月上市券商净资产收益率0.11%,长江、宏源和海通证券8月净资产收益率分别为0.42%、0.34%、0.3%。

风险提示:创新业务推进不如预期,成交量持续低迷。

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